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互联互通机制下，内地投资者成为港股市场的重要参与者。证券时报·数据宝统计显示，截至1月26日，港股通标的股中，南向资金合计持有4972.41亿股，占标的股总股本的比例达19.47%，合计持股市值64696.20亿港元，占标的股总市值的比例为14.85%。
界面新闻记者 | 何柳颖
深圳市杰我睿珠宝有限公司（以下简称“杰我睿”）近期的兑付异常引发关注。
1月28日，深圳罗湖区工作专班公告称，近日，工作掌握辖区企业深圳市杰我睿珠宝有限公司（以下简称“杰我睿”）经营异常，引发关注。现将情况通报如下：一、我区高度重视，第一时间组建工作专班介入，督促企业履行主体责任。二、目前，杰我睿负责人及相关核心管理人员均在岗，积极开展与投资人沟通、资产梳理和兑付等工作。三、针对投资人反映的诉求，工作专班正在核查中。
据界面新闻记者了解，上周起，多名用户在“杰我睿”平台上的金额无法提现。部分用户在平台上的金额高达百万元。
1月25日，深圳市杰我睿珠宝有限公司发布公告称，截至2026年1月24日，公司已主动申请政府部门对全部资产进行监管，公司资产不存在被转移的可能。截至2026年1月24日，公司实际控制人及全部高管均积极开展工作，不存在外逃或逃避责任的可能。
作为一家经营多年的黄金料商、回收商，杰我睿缘何出现兑付危机？
上线“清偿退赔登记入口”
“我是去年年初大概1月份的时候接触到杰我睿平台的。最开始做的就是旧金换板料的交易。今年1月19号开始，用户陆续发现没有无法兑付。”平台用户花花（化名）告诉界面新闻记者。
“杰我睿”小程序关联的主体为深圳市杰我睿珠宝有限公司，天眼查信息显示，深圳市杰我睿珠宝有限公司成立于2014年，位于广东省深圳市，法定代表人、实际控制人为张志腾，公司由张志腾持股90.9%。
界面新闻记者拨打天眼查上留存的电话，显示为空号。
杰我睿在近日发布的公告中介绍了清偿原则。杰我睿表示，公司将在监管下把实物资产逐渐变现，因变现需要时间，公司将针对与公司达成和解的客户，采取分期兑付或一次性打折的方式进行处理（具体将与律师团队及公司人员对接商谈）。
杰我睿公告内容 图源：杰我睿小程序
杰我睿表示，1月 26日起，符合条件的客户可继续通过线上渠道办理提现。提现条件为账户仍有剩余本金的客户。提现规则维持原有规则不变，每日限额为1克黄金或等值500元人民币的现金。
1月28日，界面新闻记者留意到，杰我睿小程序已上线“清偿退赔登记入口”，点击入口后会进入一个本金填写页面，同时页面上方有兑付进度展示的相关截图。
图源：杰我睿小程序
图源：杰我睿小程序
该公司还表示，公司部分业务将继续开展（简称“新业务”）。新业务的收款账户已主动申请政府监管，其本金及利润将全部用于本次兑付工作（全力确保客户权益）。至于新业务内容，公告未有具体说明。
赌行情的定价模式，空买空卖的套利空间
有熟悉杰我睿的水贝商家告诉界面新闻记者，该公司既提供实物交易，也支持非实物交易。“他们一开始是做回收生意，后来又做了卖料生意。”
有平台用户也向界面新闻记者确认了这一说法，“最开始是做贵金属的回收和销售业务，后来演变为高风险的定价交易。”
杰我睿珠宝服务号上官方发布了多个使用教程，结合多个教程以及受访平台用户的说法，杰我睿平台疑似存在赌行情的定价模式，以及空买空卖。
花花告诉界面新闻记者，“2025年上半年的时候，只通过杰我睿一个小程序就可以完成所有的交易操作，后来演变为三个平台，杰我睿，主要是做回收，包含全款回收和定价回收，涉及黄金、白银和铂金；龙冶金，主要做全款销售和定价销售，同样涉及黄金、白银和铂金。金城金世界，主要做黄金饰品的销售业务，包含杰我睿后续推出的免工活动。”
定价模式，指的是通过缴纳特定比例的定金，锁定当时的价格进行后续交易，约价周期约为14-25天。其中“约价回收”又被称为“空约”。即约定一个价格后，到期将黄金回收给平台。其中的套利空间在于，十大炒股杠杆平台用户可以在约价周期内，等待一个合适的价位，低价从“杰我睿”购买（虚拟）黄金后，按照约定价格回收给平台。
用户“杰我睿阿腾”曾在社交平台介绍，“比如金价570元，约10克，需要支付定金200。等跌到560，用户买我们的板料10克，支付5600结算约的订单，得到5700（回收价）+200（定金）=5900，赚100，这就叫空约！25天时间，你的赢面很大。”
图源：社交平台
“并且，这些空约单，平台老板曾表示用户可以使用平台积分进行延期甚至作废，让用户产生了一种平台兜底的感觉，吸引了更多人参与。”花花向界面新闻记者补充道。
约价销售则以相同的逻辑反向操作，“比如我现在认为行情会涨，那我可以在龙冶金平台上，选一个较低的价位通过定金买入，等到行情上涨之后，再把订单的钱补上，然后转到杰我睿平台回收掉，就可以赚取中间的差价。”花花告诉界面新闻记者。
而中间整个过程，可以不涉及实物提取、回收。从定金比例看，花花向界面新闻记者提供的信息显示，5元可以锁定1克白银（约28.43元/克），杠杆率在5倍；100元可以锁定1克黄金（约1166.81元/克），杠杆率在11倍。
“白银交易最开始的定价是1.5块钱可以定一克的交易，在1月初的时候调整为3块钱，后来改到了5块钱。”花花表示。
另外在杰我睿平台，还存在一种存金模式。即将黄金邮寄给杰我睿，确认克重后存入平台账户，随后可以按照实时金价出售给平台，并通过提现转换为现金。同时也支持在平台兑换其他款式。“所以有些客户可能会长期地把金料留存在杰我睿上。”花花表示。
其中风险在于，实物黄金在杰我睿，但出售、兑现都是后置的，并无保证方。
并且，在多家银行严禁信用卡套现“炒金”的背景下，该平台支持信用卡充值。据花花介绍，相当于把信用卡的1000块钱转到杰我睿的私人账户，扣除掉千分之6的手续费，他们就会把994转到平台账号上，用户就可以用这笔钱做定价交易。
界面新闻记者多方了解到，部分用户在平台上的金额高达百万元。为何资金规模如此大，花花向界面新闻记者提供了一个解释。
“这个平台最吸引人的一点，是免工活动。即平台会推出一些些黄金产品，不收取工费，用户可以通过‘克换克’的方式，直接兑换想要的款式。这个活动吸引了非常多用户参加，但参与这个活动的前提是，要在平台上存够足够多的金料，放在对应的账户上，那大量的资金就会留存在账号上。”花花表示。
此前，界面新闻曾报道，预定价模式以及空买空卖模式在水贝泛滥。作为普通贸易商，料商通常仅赚取上下游买卖差价，但如果预订价模式从原来的锁价保值工具异化为金融套利工具，料商的利润空间以及亏损空间都会瞬间扩大。而空卖空卖，指的是部分商家假借卖料、回收等业务，开设黄金涨跌交易平台，并在平台上进行类期货交易，但很多时候并不涉及提货、回收等黄金实物交易。
2025年10月11日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会发布行业警示函指出，在整体向好的发展态势中，近期我们依然遗憾地注意到司法机关在我市水贝片区相继查处了三家黄金珠宝公司。经查，这些公司以经营黄金为名，实际通过线上平台开展“非实物黄金对赌”业务，其行为已涉嫌构成开设赌场罪。目前，相关公司负责人及骨干成员已被依法采取刑事强制措施，涉案人员将面临严重的法律后果。
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责任编辑：刘万里 SF014
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